加密貨幣美股上市潮 Figure+Gemini IPO新股比較分析

更新日期: 2025年9月9日

美股加密貨幣公司上市潮近期持續升溫,Bullish作為加密貨幣交易所巨頭,於8月成功在紐約交易所掛牌上市,發行價為每股37美元,首日收市報68美元,升幅高達84%,市值飆升至近10億美元;再較早之前,穩定幣龍頭USDC發行商Circle於6月上市後短短兩週,股價由31美元狂升至240美元,升幅高達670%,Bullish及Circle新股表現突出,可見加密題材在美股具有極高炒作空間,接下來的9月11日及9月12日便分別有兩隻加密貨幣股份IPO,究竟它們能否複製Bullish和Circle的強勢?
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Gemini:合規透明加密交易所IPO

加密貨幣交易所Gemini由知名投資者Winklevoss兄弟創立,主打用戶資產安全及合規監管,現已進駐全球超過60國市場。Gemini平台支持超過150種加密資產的安全交易及存管,全面實行離線冷儲及熱錢包保險策略,於美國、亞洲及全球享有良好信譽。2024年公司全年營收達1.42億美元,較2023年增長逾45%。

Gemini的業務重心在於持續深化交易所合規及資產托管安全,並會在納斯達克交易所以GEMI代號上市。Gemini最新IPO計劃於9月正式啟動,預期集資最高3.17億美元,估值達22.2億美元。本次IPO發售1,667萬股A類普通股,每股定價介乎17至19美元,由高盛、花旗、摩根士丹利等一線投行聯手包銷。

延伸閱讀:【IPO 攻略】自學新股分析 新股上市前後買賣策略

「RWA第一股」Figure IPO詳情

Figure Technology Solutions(FIGR)是一家將區塊鏈技術應用於消費信貸與資本市場的美國金融科技公司,由前SoFi行政總裁Mike Cagney於2018年創辦。公司以專業自主開發的Provenance區塊鏈為底層基礎,推出快速申請房屋淨值信貸(HELOC),主打10日內批核,遠快於傳統銀行平均42日的標準,至今業務已促成逾160億美元房貸,成為美國最大非銀行房屋貸款科技平台之一。

根據最新招股文件,Figure去年全年收入高達3.4億美元,並成功由2023年虧損5,240萬美元轉盈,2024年淨利潤達1.99億美元。2025年上半年收入達1.9億美元,淨利潤為2,940萬美元。Figure於今年9月初宣布IPO,計劃發售26,315,789股A類普通股,預期每股定價為18至20美元,目標集資高達5.26億美元,上市後估值約41億美元,股票代號FIGR,預計在9月11日上市。

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Figure VS Gemini|IPO分析比較

兩隻美股IPO日期只相差一天,如投資者有足夠銀彈,當然可同時申購兩股,但如要兩者擇其中,便要由股票定位及業務狀況作比較。在定位方面,Figure是美國首隻加密貸款平台,相對而言,Gemini並非首隻上市的加密貨幣平台,Coinbase早在2021年4月14日已在納斯達克交易所上市,而Gemini的交易規模也小於Coinbase,Coinbase平均一天的現貨交易量超過10億美元,而Gemini則只有8,000萬美元。

業務狀況方面,Gemini在2024年的收入雖按年增長逾45%,但最新半年計的淨虧損卻擴大8%,而且Gemini的核心收入仍高度依賴傳統的交易手續費,倘若加密貨幣熱度逆轉,或會影響其收入來源;反之Figure卻已扭虧為盈,今年上半年淨利潤2912.2萬美元,去年同期虧損1560.1萬美元。

如何申購Figure或Gemini IPO

如有興趣參與兩股IPO的投資者,經各大券商認購新股可享低息孖展、免手續費等不同認購優惠,如經Interactive Brokers盈透證券認購其他新股,無論是現金認購或孖展認購都可享免手續費優惠,如經孖展認購,利率由1.5%至2.5%(視乎融資金額)。經富途證券以Moomoo申購Gemini及Figure IPO,手續費全免。

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